Three essays on financial intermediation

Resumen

Esta tesis doctoral consiste en tres ensayos sobre intermediación financiera. La orientación principal de este trabajo es teórica. Los tres capítulos están conectados entre sí ya que tratan sobre aspectos relevantes relacionados con la literatura en banca. El capítulo 1 desarrolla un modelo de intermediación financiera para evaluar el impacto de la política monetaria sobre la calidad crediticia de los préstamos extendidos en una economía bancaria. Una lección importante de la llamada Gran Recesión de 2007-2009 es que el estado de la política monetaria puede fomentar el apetito por el riesgo de la industria bancaria. Basado en el paradigma de “verificación costosa de estados”, se presenta un modelo teórico con prestatarios heterogéneos y adquisición de información en el que la actividad de intermediación está supeditada a un “trade-off” entre procesar información antes o después de la concesión del préstamo. A través de cambios en el cuidado con el que los estándares de crédito se determinan, los bancos influyen sobre la probabilidad del estado en bancarrota y la composición de riesgo del conjunto de prestatarios. Bajo este escenario, una política monetaria más laxa reduce la diligencia con la que los intermediarios verifican la capacidad de repago de los prestatarios, aumentado el apalancamiento del sector no financiero y la probabilidad de impago de la economía. El capítulo 2 evalúa el rol de una mayor intermediación por parte del Banco Central en una crisis de solvencia para restaurar la localización eficiente del capital cuando el mercado interbancario no está operativo. Las tensiones originadas en los mercados financieros tras la quiebra de Lehman Brothers llevaron a una respuesta por parte de los Bancos Centrales que se alejaba de las medidas tradicionales. Para estudiar cómo las autoridades monetarias pueden reemplazar el rol del mercado para relocalizar eficientemente el capital durante una crisis sistémica, este capítulo explora la absorción del riesgo de crédito a través de una política de crédito. Cuando las tensiones en los mercados monetarios crecen debido a la incertidumbre sobre la solvencia bancaria de algunas entidades, la autoridad monetaria puede absorber el riesgo de crédito percibido en el mercado y subsidiar la asimetría en el coste marginal de financiación entre regiones. Un modelo sobre liquidez y miedo sobre quiebra bancaria es presentado en el capítulo 3, escrito conjuntamente con Hugo Rodríguez. En él se estudian los pánicos bancarios en un sistema moderno en el que contratos de depósito nominales son diseñados como medios de pago. En una economía expuesta a riesgos de liquidez puros con creación endógena de dinero, mostramos que la idea clásica sobre quiebra bancaria debido a pánicos entre los depositantes no ocurre. Una discusión relevante sobre estabilidad financiera es si los fallos de las instituciones bancarias están creados por pánicos repentinos que fuerzan la caída de bancos solventes, o si bien están causados por el deterioro fundamental sobre variables bancarias específicas. Basado en el problema de liquidez tradicional de Diamond y Dybvig (1983), nuestro modelo incorpora tres elementos a la literatura teórica sobre quiebra bancaria. Primero, la cadena de intermediación comienza cuando los prestatarios necesitan pedir prestado dinero para realizar pagos. Segundo, para reducir el riesgo de liquidez, los bancos controlan una demanda de reservas obtenida del Banco Central. Tercero, el desajuste de vencimientos entre el active y pasivo bancario es inherente a la creación de nuevos préstamos. Sobre este enfoque existe un mecanismo de precios que ajusta la demanda de consumo en cada periodo, haciendo que el valor real de los depósitos sea contingente al número de retirada de depósitos.

Fecha de lectura	8 sept 2017
Idioma original	Inglés
Supervisor	Hugo Rodríguez Mendizábal (Director/a) & Hector Sala Lorda (Tutor/a)