Modeling and forecasting firm's asset and equity volatility

Resumen

La volatilidad de los activos de la empresa es una de las principales variables en el modelado del riesgo de crédito, y se refiere al grado de las fluctuaciones del valor del activo de la empresa. A pesar de que la volatilidad del patrimonio neto y sus propiedades temporales han sido ampliamente estudiadas en la literatura, muy poco se conoce de las propiedades de la volatilidad del activo de la empresa. El principal motivo de esta ausencia de conocimiento reside en que el valor subyacente de los activos de la empresa es inobservable, y por ello, en las aplicaciones prácticas del modelado del riesgo de crédito es habitual el uso de la volatilidad de las acciones como una variable proxy de la volatilidad de activo. Sin embargo, estudios recientes apuntan que la volatilidad del patrimonio neto tiene distintas propiedades temporales respecto a la volatilidad del activo. En consecuencia, el principal objetivo de esta investigación es estudiar las propiedades temporales de la volatilidad de activo, las posibles diferencias con respecto a la volatilidad del patrimonio neto, y proporcionar un análisis profundo y detallado de sus principales propiedades como asimetría o persistencia en el contexto del modelado y predicción de la volatilidad. La investigación se estructura del siguiente modo: Primero, se analiza la persistencia de la volatilidad de activo y su relación con la volatilidad del patrimonio neto. Segundo, se determina qué modelo o modelos, considerando la familia discreta de modelos GARCH (Generalized Auto-Regressive Conditional Heteroskedasticicty), son los mejores para estimar y predecir la volatilidad, y analizando en detalle las implicaciones de la asimetría y la persistencia en el modelado y la predicción de la volatilidad de activo. Tercero, se proporciona una aplicación práctica para la estimación de la volatilidad implícita de activo de los CDS. A lo largo de esta investigación, se utilizan como muestra de referencia 52 empresas no financieras de iTraxx Europe durante el período 2004-2016, y estimamos los valores de los activos de la empresa subyacente utilizando diferentes procedimientos comúnmente aplicados.

Fecha de lectura	5 nov 2021
Idioma original	Inglés
Supervisor	Lidija Lovreta . (Director/a)