Modeling and forecasting firm's asset and equity volatility

Resum

La volatilitat dels actius de l’empresa és una de les principals variables en el modelat del risc de crèdit, i es refereix al grau de les fluctuacions del valor de l’actiu de l’empresa. Tot i que la volatilitat del patrimoni net i les seves propietats temporals han estat àmpliament estudiades a la literatura, molt poc es coneix sobre les propietats de la volatilitat de l’actiu de l’empresa. El principal motiu d’aquesta absència de coneixement resideix en què el valor subjacent dels actius de l’empresa és inobservable, i per tant, a les aplicacions pràctiques del modelat del risc de crèdit és habitual l’ús de la volatilitat de les accions com una variable proxy de la volatilitat d’actiu. Tot i això, estudis recents apunten que la volatilitat del patrimoni net té diferents propietats temporals respecte la volatilitat de l’actiu. En conseqüència, el principal objectiu d’aquesta investigació és estudiar les propietats temporals de la volatilitat d’actiu, les possibles diferències respecte a la volatilitat del patrimoni net, i proporcionar un anàlisi detallat de les seves principals propietats com la asimetria o persistència en el context del modelat i predicció de la volatilitat. La investigació s’estructura de la següent manera: Primer, s’analitza la persistència de la volatilitat d’actiu i la seva relació amb la volatilitat del patrimoni net. Segon, es determina quin model o models, considerant la família discreta de models GARCH (Generalized Auto-Regressive Conditional Heteroskedasticicty), són els millors per estimar i predir la volatilitat, analitzant en detall les seves implicacions a la asimetria i la persistència en el modelat i la predicció de la volatilitat de l’actiu. Tercer, es proporciona una aplicació pràctica per l’estimació de la volatilitat implícita de l’actiu dels CDS. Per aquesta investigació s’ha utilitzat una mostra de referència de 52 empreses no financeres de l’iTraxx Europe durant el període 2004-2016, i estimem els valors subjacents dels actius de l’empresa utilitzant diferents procediments habitualment emprats.

Data del Ajut	5 de nov. 2021
Idioma original	Anglès
Supervisor	Lidija Lovreta . (Director/a)